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全球石油供需及我国石油状况分析
30日,陕西延长石油(集团)有限责任公司2012年度第二期短期融资券募集说明书对石油行业进行了分析。 1、国际市场 (1)需求分析 美国能源情报署(EIA)报告显示,2011年全球石油需求量8,813万桶/日,预计2012年将达到8,959万桶,增幅1.1%;但OECD国家石油需求将温和下降。EIA认为调高原油消费量主要因为新兴经济体石油需求增长较为强劲,中国石油需求将增长56万桶/日,至1,039万桶/日,居非经合组织成员国石油需求增幅首位。预计我国2011年和2012年的石油需求增长预计可保持5.8%和5.1%的增速。 2009-2012年世界原油需求季度增长统计预测
数据来源:欧佩克、锦泰期货研发部 根据欧佩克的最新月度报告,2011年第三、第四季度,世界原油需求量为日均8,830万桶和8,907万桶,较2010年同期分别增长了0.33%和0.93%。尽管欧美等发达国家受债务危机等影响,经济复苏速度放缓导致对石油需求增长有限。但来自于亚洲、非洲、拉美等新兴经济体的经济势头尚好,OPEC数据显示2011年发展中国家的原油增长率达2.26%,而同期OECD国家增长率仅为-0.59%;只要2012年新经济体保持增长,未来原油消费依然乐观。但考虑到这些新兴发展中国家面临着日益严峻的通胀形式,不能够忽视高油价对需求的抑制作用。因此,2012年全球的石油需求在总量上有望延续目前缓慢、平稳的增长态势。 2012年世界原油需求统计预测(百万桶/天)
数据来源:欧佩克、锦泰期货研发部 (2)供给分析 2011年《BP能源统计》数据表明,在全球13,832亿桶的原油储备中,中东地区占据了54.4%的份额,OPEC(石油输出国组织)占据的原油储备比例高达77.2%,OPEC国家平均石油储产比高达85.3年;而耗油大国所在地北美、欧洲和亚太地区仅占了很小的份额。且除了加拿大油砂外,北美、欧亚大陆等主要发达国家地区的石油资源开发潜力已十分有限;在能源消费日益增长的同时,全球油气新发现规模却日益缩小,在短期内缺乏突破性技术的前提下,预期2012年的石油的开发和生产成本仍将保持上升的态势。随着全球地区原油的供给弹性趋弱,作为石油主要输出国的中东、北非以及中南美洲等OPEC国家的供给变动带给世界石油市场的冲击将愈发显著。 2009-2011年非欧佩克国家石油供给年度增长率统计
数据来源:欧佩克、锦泰期货研发部 在需求面增长缓慢的背景下,供给面冲击对2011的油价波动的影响较往年更甚。2011上半年,突如其来的政治动荡席卷了以利比亚、埃及、摩洛哥和也门等国,特别是作为OPEC主要产油国之一的利比亚国内发生严重内战,石油出口趋于停滞。在供给危机可能在中东蔓延的恐慌背景下,国际油价迅速被推高突破百元关口,受影响更大布伦特原油更是一度被推涨之126美元附近的高位,Brent-WTI这两种品质极为相近的原油价差更是飙升至25美元/桶上方。进入5月后利比亚局势的缓和明朗,加之国际能源署(IEA)宣布释放6000万桶石油储备投向市场,成员国纷纷做出响应。该举措令原油市场雪上加霜,油价在6月末跌至90美元附近。 在经历了二、三季度的低迷后,伊朗、叙利亚等国的地缘政治风险于四季度再次爆发。总体而言,石油供给面诸多不确定因素的炒作很可能会继续主导2012年石油市场,在对地缘政治因素的持续演绎下,来年石油市场或将保持高位运行态势。 欧佩克和全球石油供给(2009.12-2011.11)
数据来源:欧佩克、锦泰期货研发部 除了造成短期供给失衡的突发因素外,石油输出国组织(OPEC)的政策、态度对石油价格的影响亦是举足轻重。在原油供给体系中,OPEC地位超然,虽然美元及美国战略储备令OPEC对世界原油价格经济层面的掌控能力有所削弱,但是据BP能源统计数据显示该组织掌握着17.58亿吨/年,即3,670.5万桶/天的产能,约为当前世界产能的45%。最为主要的是,截止2008年,其探明未开采储量已经达到1,298亿吨(9,558亿桶),占不计算阿尔伯特油砂的世界原油已探明储量的76%,考虑加拿大油砂则为67.85%。在这种背景下,OPEC有组织的减产或增产计划就会对油价产生重大影响。产油国可以在低油价时主动采取限产保价;而在高油价时在主要消费国的压力下,有时也会采取增产措施,使原油的生产与需求保持一种大致平衡的关系。另外,许多非欧佩克国家实际上也经常参照欧佩克的政策风向行事。 2012年世界原油供需平衡预测(单位:百万桶/天)
数据来源:欧佩克、锦泰期货研发部 作为石油输出国组织重要成员国的利比亚,日产原油约156万桶/天,上半年利比亚因内战停止石油出口,2011年3-5月OPEC石油产量因利比亚减产处于低位;自六月起OPEC显著提高了剩余产能的利用,加之伊拉克等地区的产能逐渐恢复,抵消了利比亚减产带来的供给压力。同期油价也自5月的年内高点开始回调。 2011-2012年原油供需平衡图
数据来源:欧佩克、锦泰期货研发部 从自身利益考虑,尽管高油价会增加出口利润,但过度高涨的油价同样会增加经济复苏的成本,进而加剧油市波动。OPEC目前更加倾向于将油价控制在90-100美元这一个所谓"合理"区间当中。2012年,利比亚等地有望逐渐够恢复到战前的原油产量水平,不考虑地缘政治风险,OPEC整体的剩余产能将会有所增加。而高油价也令诸如俄罗斯、巴西、加拿大等非欧佩克国家增产意愿加大。综合来看,2012年随着OPEC剩余产能的恢复,全球石油供给有望趋于缓和,但考虑到新兴国家的需求增长和可能出现的地缘风险因素,预计整体供需面仍将维持平衡略有偏紧的市场状况。 (3)库存分析 石油库存数量的变化直接关系到世界石油市场供求差额的变化,可以在市场中起到调节供求平衡的作用。库存既是供给也是需求,即抛出库存可以使石油供应量增加,补库存则使得需求量上升。库存变化(增减以及流向)主要受供求差额、价格升贴水、库存目标量、经营状况等制约与调节,它是一个存量的概念,与油价走势有相当密切的关系。库存具有稳定油价的作用。在统计上常根据主体和用途将原油库存分为商业库存和战略储备库存两类。 据美国能源署数据显示,截至2011年12月23日当周,美国原油库存增加390万桶至3.2748亿桶。库欣地区库存减少28.9万桶至2,991万桶。为2010年2月以来最低。值得注意的是,今年美商业原油的库存变化与油价走势之间的相关性较往年有所减弱;除了地缘政治等因素对油价的影响外,北美地区输油管线的变动也可能改变处于高位的原油库存状况。2010年11月,输油管线运营商Enbridge和Enterprise Products Partners表示,将改变Seaway管线的输油方向,以便在2012年第二季度前使俄克拉荷马州库欣储油中心输送至墨西哥湾沿岸炼油地区的原油达到每日15万桶。从历史上,西得克萨斯轻质原油价格曾经长期高于布伦特原油价格,但是随着库欣地区原油库容不断扩大,局限在美国内陆地区的原油难以运往沿海地区炼油厂,因而近几年来布伦特原油期货价格开始高于西得克萨斯轻质原油期货,2011年Brent-WTI的价差更是一度创下27.88美元/桶历史最高记录。今年以来布伦特原油多数时间在每桶100美元上方交易,而西得克萨斯轻质原油被压制在每桶80-100美元之间。据了解,原有的Seaway管线是为了将原油从得克萨斯州输送到俄克拉何马的库欣库存中心,每日输送能力为35万桶。Enbridge公司购买了这条管线的运作权后反转输油线路,将库欣地区的原油输往美国海湾地区,因而将逐步加速库欣地区原油库容的消化。10月起WTI和布伦特原油直接检查开始逐步收窄,美原油库存和国内贸易流向变化所产生的影响正开始逐步显现。 (4)原油价格分析 自1975年美元成为沙特乃至欧佩克原油贸易的唯一交易结算货币,原油价格走势便被美元走势牢牢掌控。由于国际原油以美元定价,多数情况下油价与美元指数应呈负相关。2011年美元整体呈现出先抑后扬的走势,排除年中因欧债危机爆发和利比亚战争、伊朗核危机等突发事件的冲击因素外;在年内大部分时段中,先涨后跌的原油价格与美元之间的负相关性依然显著。 2011年原油价格与美元指数走势对比
数据来源:Wind资讯、锦泰期货研发部 从目前迹象来看,美国经济很难在2012年有强力的增长,但相比问题更加严重欧元区而言,美国的主权债务和通胀状况仍然处于可控状态中,美元贬值压力不大。从金融危机的发展过程来看,美元作为国际储备货币的地位并没有受到根本性的冲击,而且自2011下半年起,美元正处在一个阶段性的探底反弹的过程中;鉴于来年欧债危机爆发风险尚存,而美国经济在其宽松政策支持下复苏态势良好,走势偏强的美元可能会在2012上半年对油价形成一定抑制。不过若来年欧元区主权债务和银行业的危机扩散进而影响全球金融稳定,不排除美联储推出QE3或者类似货币政策可能;在宽松预期下,美元贬值的压力又将增大,况且大幅升值也不符合美国自身的利益;因此,2012年美元恐怕仍会继续呈现出箱体运行格局,对石油等大宗商品的走势不会产生过大冲击。 在决定石油市场波动的众多因素中,参与其中的各大投机基金等机构是一股不可忽视的力量。每当有行情出现时,都能发现投机资金在其中兴风作浪的身影。08年金融危机后,随着市场对投机炒作监管的日益严格,石油市场中的投机氛围有所削弱;但去年以来,经济政治格局的动荡不安又给了投机者炒作的空间;今年上半年利比亚战争爆发,投机机构顺势做多,使得WTI原油突破110美元、布伦特原油突破120美元;2011年5月,由于欧债危机持续发酵,全球原油需求前景再次蒙上阴影,投机商大幅撤离原油市场,4月底至5月初,CFCT非商业净多持仓连续五周减少,单月幅度将近23%;10月初由于对希腊债务危机担忧,非商业净多持仓大幅减少,但此后随着欧债解决方案出现转机,市场信心恢复,资金再度大幅进入原油市场,非商业净多持仓连续三周增加;油价也自四季度开始重拾上行趋势。 2011年原油价格与非商业净多持仓变化
数据来源:Wind资讯、锦泰期货研发部 2、国内市场 (1)产量 2012年2月份我国原油产量为1,632.4万吨,与2011年同期相比增长1.6%,比上月增速上涨4.13个百分点,比上年同月增幅下降3.7个百分点。2012年1-2月我国原油产量3,368.73万吨,与2011年同期相比下降1.1%,比上月增速增长1.43个百分点,比上年同月增幅下降6.6百分点。 从原油产地分布来看,截至2月底本年累计产量最高的是黑龙江省,数据显示:该省2月累计生产原油669.41万吨,同比增长增速1.3%;2月底陕西累计原油产量高居全国第二,达到548.69万吨,同比增长5.5%;天津市累计原油产量高居第三,达到471.53万吨,同比增长-16.3%;原油产量居第四的山东省,累计产量为456.97万吨,增速比上年同期增长2%;原油产量居第五的新疆,原油累计产量为429.9966万吨,同比增长4.8%;截至2月底本年原油累计产量增速最快的是广西,原油累计产量增速达60.1%,宁夏原油累计产量增速位居第二,达30.5%。从2月单月来看,当月产量最高的是黑龙江省,数据显示:该省2月生产原油323.56万吨,同比增长增速达到3.3%;2月份陕西原油产量高居全国第二,达到262.87万吨,同比增长7.9%;天津市当月原油产量高居第三,达到224.74万吨,同比增长-15.2%;单月原油产量居第四的山东省,产量为221.12万吨,增速比上年同期增长3.8%;原油产量居第五的新疆,原油当月产量为207.71万吨,同比增长5.8%。 (2)进口量 根据海关总署公布数据显示,去年12月我国进口原油2,192万吨,较上月的2,269万吨下降3.4%。但由于原油价格飙升,全年进口原油共花费1,966.6447亿美元,同比增长45.3%。2011年中国原油进口量为25,378万吨,同比增长6%。这一增速较2010年原油进口17.5%的增速相比,显著下滑,主要原因为2011年国内经济结构调整以及对耗能大户需求抑制的影响,另外去年经济增速放缓也直接带动了石油消费增速下滑。不过,由于2011年消费领域如汽车、公路投资的增长,国内石油消费整体仍在持续增加,这带动了石油对外依存度持续上升,2011年我国石油对外依存度达到56.5%,比2010年上升了1.7个百分点,显示我国原油对外依存度已多年持续上升。 近年来我国石油对外依存度分析
数据来源:新京报 (3)产值和利润 2011年,我国石油和化学工业在大力推进发展方式转变和产业、产品结构调整的进程中,行业经济呈现快速平稳增长、整体效益显著提高、经济增长质量进一步提升的良好态势。2011年,石油和化工行业投资稳中趋快,进出口再攀高峰;市场需求旺盛,重点产品保障能力增强;经济运行的内部环境持续改善,经济规模再上新台阶。但是,当前行业经济运行的外部环境日趋严峻,不确定、不稳定因素增多;化学工业产能过剩的问题较为突出;上游投资动力不足,炼油亏损加剧;行业成本高位运行;四季度经济运行下行风险骤增,应引起高度关注。 2011年,石油和化工行业发展实现快速平稳增长。据统计,截至12月末,全行业规模以上企业26,832家(主营收入2,000万元以上企业),累计总产值11.28万亿元(现行价格,下同),比上年增长31.5%,占全国规模工业总产值的13.2%。分季度看,一季度增长34.3%;二季度增长34.5%;三季度增长35.5%;四季度增长23.4%。全年固定资产投资1.43万亿元,比上年增长23.4%;进出口总额6071.46亿美元,比上年增长32.3%,占全国进出口贸易总额的16.7%;其中进口约占25.0%,出口占9.1%;贸易逆差2,624.64亿美元,比上年扩大38%。 2011年1~11月,全行业利润总额7,357.02亿元,同比增长18.0%,占同期全国规模工业利润总额的15.8%。分季度看,一季度增长37.8%;二季度增长27.1%;三季度增长25.3%,前三季度利润增速逐步趋缓。前11月,全行业上缴税金7,621.21亿元,同比增长24.0%;主营业务收入10.02万亿元,增长31.8%;资产总计7.88万亿元,增长19.3%;从业人员685.85万人,增长8.1%。行业主要经济指标均保持较快增长。 2011年1~12月石油和化工行业产值、主营收入累计增幅走势(单位:%)
数据来源:中国化工报 整体上看,2011年行业经济增长的结构进一步优化,效益进一步改善,运行的质量进一步提高。2011年,行业进出口继续快速增长;投资稳中加快;市场供需基本平稳;实现了“十二五”良好开局的目标。 2011年1~12月石油天然气和主要化工产品表观消费量累计增幅走势(单位:%)
数据来源:中国化工报 3、成品油税费改革分析 12月18日国务院印发了《关于实施成品油价格和税费改革的通知》决定自2009年1月1日起实施成品油税费改革:一方面在取消价外征收的公路养路费等多项相关收费的基础上,将价内征收的汽油消费税单位税额每升提高0.8元至1元,柴油消费税单位税额每升提高0.7元至0.8元;另一方面完善成品油定价机制,继续实行与国际市场有控制的间接接轨,以国际市场上的原油价格为基础,加国内平均加工成本、税收、流动环节费用和适当利润确定成品油的价格。 目前,燃油税价内征收、落实在炼厂出厂环节,对炼化企业有着很大的不利影响。由于落实在出厂环节,走私进口的柴油、燃料油完全没有缴纳消费税的可能,走私利润极大,对炼化企业形成了一定冲击,同时增加炼化企业资金占用。 4、石油产业调整振兴规划分析 国务院办公厅于2009年5月18日发布了《石化产业调整和振兴规划》(以下简称《规划》)。《规划》分析了我国石化产业的现状和面临的形势;提出了石化产业调整和振兴的指导思想、基本原则和目标;列举了产业调整和振兴的主要任务;并提出了相应的政策措施。石化振兴规划将保障中国三年原油加工量年均增长率为5.7%,成品油、乙烯产量年增长率分别为5.9%和14.7%。同时,规划强调将淘汰100万吨及以下低效低质落后炼油产能,关停并转和规范发展100-200万吨炼油装置。重点支持骨干企业油品质量升级、乙烯改扩建。振兴规划明确表示支持中央企业集团、骨干企业如能源、化肥企业实施兼并重组,优化资源配置;完善相关产业政策、产品技术和质量标准、产业准入目录等,提高准入门槛。 《规划》的实施将从两个方面对石化产业的各子行业发展起到促进作用:一是通过需求拉动、税收优惠、信贷支持等措施帮助各行业改善盈利,尽快走出金融危机的负面影响;而更为重要的则是引导各行业优化产业结构,解决历史上长期积累的矛盾和问题,促进产业的健康发展 【返回】
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